人无横财不富
马无夜草不肥

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1月12日,央行公布了最新的金融数据显示,2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元,同比多增2.82万亿元;社会融资规模增量累计为34.86万亿元,比上年多9.19万亿元。其中12月M1同比增长8.6%,较上月下降1.4个百分点;M2同比增长10.1%,增速比上月末低0.6个百分点。值得一提的是,这已经是M2增速连续10个月保持双位数增长。(来源:北京商报,2020-01-12)

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关注财经新闻的朋友应该发现了,在有关货币政策、经济走向等方面的文章中经常会出现M1、M2这两个指标。咱们今天就来研究一下这两个指标是什么意思?M2增速连续10个月双位数增长,又释放出什么信号?

“货币家族三兄弟”:M0、M1和M2

在货币金融学里面,M表示monetary,而M0、M1、M2是货币供应量的三个定义,分别表示流通中的现金、狭义货币供应量与广义货币供应量,俗称货币家族三兄弟。

其中,M0被称为基础货币,它指的是在银行体系外流通的现金,也就是大家没有存在银行而是拿在自己手上的钱,是货币构成中流动性最强的部分;在我国,M1是在M0的基础上,加上企业活期存款,代表了货币构成中流动性较强的那部分。M2则是在M1的基础上,再加上企业定期存款、个人储蓄存款和其它存款,因为它包括了M1里的所有货币,所以范围比M1、M0都要大,代表了货币构成中流动性较弱的部分。

不难看出,M0、M1、M2的范围是逐级扩大的,这里有两个公式可以代表三者之间的关系:

M1=M0+企业活期存款

M2=M1+企业定期存款、个人储蓄存款和其它存款

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总结一下,M0代表的是大家“手上的钱”,M1是大家“手上的钱以及随时能取现支付的钱”,M2是“手上的钱、随时能取现的钱以及其它定期存款”。另外,我国的货币构成中还有M3,M3=M2+其他短期流动资产(如国库券、银行承兑汇票、商业票据等),这个平时接触得比较少,大家稍微了解就可以了。(上述来源:央广网,2014-01-15;金融界,2021-01-13;知乎;百度百科)

这几个指标分别有哪些意义?

了解了货币家族这三兄弟的“职位”,那么他们各自都有什么职责意义呢?

在日常生活中,M0数值越高,往往说明老百姓手头越宽裕;而M1因为是随时可取的“活钱”,因此反映了大家目前的购买力,代表着居民和企业资金松紧变化,是经济周期波动的先行指标;而M2包含居民储蓄和企业定期存款,不是随时可以提取出来使用的,因此代表的是未来潜在的购买力,反映了社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。

央行也可以根据这几个数值变化的情况,有针对性地来制定货币政策。比如说,如果M1过高、M2过低,说明企业活期存款多、投资意愿强、经济扩张较快。此时老百姓也会把定期存款取出来用作投资,大量资金表现为随时可以支付的形式。因为老百姓随时可以用的钱多了,就很容易到处“买买买”,企业随时可以用的钱多了,也可能多投资,因此商品和劳务市场的价格通常就会上涨,通胀压力可能就在不远处,此时央行可能需要通过提升存款息等措施来刺激大家多存款,从而用来收紧流动性,抑制通胀压力。

反过来,如果M2过高、但M1过低,则说明大家把大部分的钱放在了银行定期存款中,不愿意拿出来消费或者投资,这样原本货币构成中流动性较强的部分转变成了流动性较弱的部分,就很可能会影响消费和整体经济发展。此时央行可能就需要通过降息降准等方式来刺激大家减少定期存款,释放流动性,可能还会通过其它刺激消费、刺激投资的政策,来鼓励大家将定期中的钱拿出来投资和消费。

所以,M1和M2需要均衡发展,这也是央行在制定货币政策时需要重点考虑的因素。(上述来源:金融界,2021-01-13;知乎)

12月数据释放出哪些信号?

回到当下,目前的M1和M2是什么情况呢?首先,M1、M2同时收缩是一个值得关注的新变化。M1降低可能是因为12月非金融企业活期存款余额增长减少所导致的,比如年底发年终奖让企业活期储蓄增长幅度下降,属于季节性的特殊因素。而M2增速出现超预期回落,主要由于央行压缩基础货币投放,代表了货币政策逐渐回归常态。其次,2020年货币、信贷增长基本实现了年度目标,就接下来的货币政策看,预计会以稳为主,尽量保持正常货币政策延续更长的时间。(来源:北京商报,2020-01-12)

所以了解了M1和M2以后再看新闻的时候,咱们可以更清楚的了解其中的含义以及货币政策走向了,也能帮助我们进一步判断投资环境哦!

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